宝运莱娱乐:推荐评级]电气设备行业深度研究:财

更新时间:2018-04-05 22:13    分类:宝运莱娱乐平台   

  此次中联重科多款产品上榜与企业在工程机械行业低谷时期的苦练内功、转型创新密不可分。据了解,2014年底开始,中联重科着力推进“产品4.0工程”。以“模块化平台+智能化产品”为核心,深度融合传感、互联等技术,创新研发智能关键零部件,在性能、可靠性、环保、智能化方面迈上了一个新台阶。

  3. 动力电池产能扩张继续突飞猛进,CATL3 年后剑指售价0.85 元/wh截止到2017 年底,CATL 动力电池产能18GWh,比亚迪为16GWh,而建设计划方面,宝运莱娱乐官网:2018 年底产能两家企业动力电池产能均达到30GWH 左右水平,两家企业在产能扩张进度方面远远快于行业增速需求。与此同时,行业中其他动力电池企业产能扩张计划也依然并未放缓,所以动力电池行业的总体供给情况将高于市场推算的需求量。根据CATL 招股说明书内容,公司预期3 年期募投项目投产后预期电池不含税售价将降至0.85 元/wh,相比于2017年CATL 的市场售价,还有较大降价空间。

  据了解,本次大会由中国工程机械工业协会、国家工程机械质量监督检验中心指导,工程机械与维修传媒主办,来自中国工程机械工业协会及下属分支机构、国家工程机械质量监督检验中心、相关行业协会以及工程机械制造企业、施工企业、科研机构、高校的200余位嘉宾出席本次年度盛会。

  新能源乘用车已经开始放量,A00型乘用车的抢装效应明显,A型插电式混合动力车型增势良好。2月新能源乘用车销售2.9万,环比1月下滑7%,但同比增速76%(中汽协口径为3.22万辆,同比增长93.3%),产销增长主要原因在A00型乘用车的抢装及北京市场的牌照红利。过渡期后A00级电动车面临补贴大幅降低,故上半年存在较强的抢装效应,2月A00级纯电动车销售1.45万台,销量占比约50%。A型乘用车销售1.23万辆,占比约42%,主要受A型插电式混合动力车型拉动。车企中,比亚迪与北汽新能源表现优秀,2月比亚迪实现销售8236台,以插混车型为主;北汽新能源实现销售4445台,以EC系列A00车型为主。虽有春节假期因素扰动,18年前两月新能源乘用车产销呈‘开门红’特征。

  “两会”期间,国家电网董事长舒印彪在接受专访时表示,国家电网今后三年会进一步清理无效低效资产,在部分战略新兴产业引入民营资本,后续不排除进一步推动资产证券化的可能性。建议关注在国有企业改革推进过程中,国家电网在推动资产证券化提升所带来的投资机会,建议关注国电南瑞、许继电气、平高电气、置信电气、西昌电力、岷江水电、涪陵电力、明星电力以及广宇发展。

  中联重科董事长詹纯新近期表示,过去五年是中联重科艰苦的五年,但更是智能化成果最多、技术进步最快的五年。“我一直强调,技术是根,产品是本,要从根本上抓根本。”

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  CATL 自2016 年动力电池研发投入突破10 亿级别之后,2017 年研发投入达到16 亿元。而比亚迪在研发开支项目中也显示公司拟2011 年动力电池研发支出达到8 亿,同比增速也在60%水平。

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  我们暂不去考虑二级市场对于动力电池估值体系变化带来的股价影响。从基本面角度看,我们曾经对于动力电池项目投资回报率进行敏感性测算,结论上来看,动力电池项目与设备使用效率及单位售价有密切相关性。所以这也是动力电池企业未来差异化或者具有长期持续生命力要点。

  毋庸置疑,从主流商用车客户走向高周转的乘用车等客户,是动力产能扩张之后设备利用效率提升的最佳选择。而且主流乘用车企业投资对供应商严格和选择标准,也为能够入选供应链体系的动力电池生产企业构建了较高的进入壁垒。

  我们认为动力电池生产企业从商用车市场走向乘用车市场,单品售价是自然趋势,但是背后换来了生产效率和资金周转速率的提升。所以在产品毛利率下滑的情况下,从财务角度看,动力电池ROA(或者ROIC)的趋势向好变化,将是公司经营能力提升的显性表现。

  行业预判:在相对友好缓冲期政策,补贴目录沿用,新能源双积分细则将落地,及牌照红利的影响下,预计今年上半年新能源汽车产销将远好于往年同期,未来三月有望形成产销环比提升的放量态势。新能源汽车产业进入‘黄金冲刺3个月’,A00型乘用车及客车将加速冲量,行业景气度逐步抬升,建议重点把握产业链上半年投资机会。

  新能源商用车春节后产销逐步复苏,缓冲期客车将加速放量。2月新能源商用车销售2166辆,同比增长129.4%。纯电动商用车销量为2143辆,同比提高2.65倍。新能源客车缓冲期补贴基本优于新版补贴,预计上半年客车将加速放量;新能源专用车缓冲期补贴只有0.4倍,或将对上半年的产销形成一定打压。预计3、4月份新能源商用车产销环比同比具有一定提升,上半年产销表现有望好于往年同期。

  正在广泛影响行业,引领“全员双驱革命”的ZRS322E单钢轮双驱压路机是中联重科产品中一款冉冉上升的新星,双驱压路机进行了全面的技术革新。其全液压双驱压路机工作质量为单驱1.3倍,单位激振力高出同行双驱10%以上,能在-20℃~58℃等各种恶劣气候下正常工作,并可实现在作业中超6000小时无故障。产品在研发和设计中还着眼于节能环保、为客户降本增效。

  投资推荐:行业洗牌加速,集中度提升,建议关注具备‘规模+技术’优势,进入核心供应链的龙头个股。推荐:上游矿源(钴:华友钴业,洛阳钼业,合纵科技;锂:天齐锂业等);上游材料(杉杉股份,当升科技,创新股份,长园集团,天赐材料,璞泰来,诺德股份,新纶科技);中游锂电(国轩高科,亿纬锂能);锂电设备(先导智能,科恒股份);特斯拉供应链(三花智控,中科三环,宏发股份)。

  CATL 在2017 年动力电池业务实现收入166 亿收入,同比增长40%,但实现毛利润58.7 亿,同比下滑9.6%;比亚迪2017 年电池及光伏业务合计收入181 亿,基本与2016 年持平,但实现利润下滑10%左右。2017 年动力电池售价降低,及金属原料成本的刚性支出,使龙头企业也未能实现“以量补价”。

  风电装机不及预期;新能源车产销不及预期;光伏行业政策变化,新增装机不及预期;资产证券化推进不及预期,国企改革进度不及预期等。