电气设备行业周报:风电细分龙头已具备一定安

更新时间:2018-08-28 07:25    分类:宝运莱娱乐平台   

  新能源汽车:蔚来递交招股书,申请在纽交所上市,打响造车新势力车企上市融资第一枪。8月14日,蔚来递交IPO招股书,申请在美国纽交所上市,最高募资18亿美元。蔚来如若成功上市,将很大程度改善公司资金压力,同时为其他造车新势力车企提供可参考的融资模式。上市成功给前期的VC/PE提供良好的退出路径,将吸引社会资本对造车新势力提供更多资金支持,提升优质新车企的融资能力,提供更多具备高性价比,优质体验的新能源汽车,加速新能源汽车需求的市场化驱动。前期板块主要标的调整普遍达20%以上,又进入配置区间,继续推荐问鼎全球的电池龙头宁德时代、受益高镍化趋势的当升科技、锂电中游新贵璞泰来、优秀制造企业宏发股份,继续关注具备差异化研发能力的新宙邦以及技术与成本双重领先的创新股份。

  市场预测集团2018年全年盈利爲人民币14亿元,按年增长33.4%;2018年每股盈利约人民币0.33元,按年增长35.8%;2019年每股盈利约人民币0.38元,按年增长17.1%。以10倍2018年市盈率推算目标价爲3.7港元,较现价有约11.5%潜在升幅,建议买入。

  披露:此研究报告是由南华资料研究有限公司的研究部团队成员(“分析员”)负责编写及审核。分析员特此声明,本研究报告中所表达的意见,準确地反映了分析员对报告内所述的公(“该公司”)及其證券的个人意见。根据香港證监会持牌人操守準则所适用的範围及相关定义,分析员确认本人及其有联繫者均没有(1)在研究报告发出前30日内曾交易报告内所述的股票;(2)在研究报告发出後3个营业日内交易报告内所述的股票;(3)担任报告内该公司的高级人员;(4)持有该公司的财务权益。分析员亦声明过往、现在或将来没有、也不会因本报告所表达的具体建议或意见而得到或同意得到直接或间接的报酬、补偿及其他利益。

  本周风电板块相关上市公司普遍有一定程度的下跌,整机、风塔与叶片龙头的市盈率均下降至13-15 倍区间之内。随着月度风电装机数据逐步披露,我们此前的判断逐步得到验证,即2018 年风电新增装机大概率改善。目前,风电行业利空(装机的不确定性、政策变化)近乎出尽、部分环节盈利改善的预期较为明确,但依然无法走出独立行情,究其原因,是因现阶段市场关注点不在风电,市场更加关注的并不是行业的α。三季度是风电装机旺季,根据已披露的数据,预计今年三季度起整机环节将逐步放量。此外,我们认为,整机环节盈利确定性较强,且目前的估值水平已具备一定安全边际,建议关注整机环节上市公司半年报及三季报披露情况。

  近日国家统计局公布的数据显示,宝运莱娱乐:今年1月至7月,全国固定资産投资同比增长5.5%,增速比1月至6月份回落0.5个百分点,该增速爲自1995年有记录以来的新低,但随下半年政策逐渐落地,基建投资增速有望提高。近日召开的国务院会议和政治局会议要求,财政政策要更加积极,要加快今年1.35万亿元地方政府专项债券发行和使用进度,在推动建基础设施项目上见成效,同时把补短板作爲当前深化供给侧结构性改革的重点任务,加大基础设施领域补短板的力度。由此可见,政策面对下半年公司所在行业将起促进作用。

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  风险提示:新能源需求不及预期,新能源政策不及预期,新能源汽车政策不及预期,宏观经济不及预期。

  南华金融控股有限公司包括其子公司或其关联公司(“南华金融”)可能持有该公司的财务权益,而本报告所评论的是涉及该公司的證劵,且该等权益的合计总额可能相等于或高於该公司的市场资本值的1%或该公司就新上市已发行股本的1%。一位或多位南华金融的董事、行政人员及/或雇员可能是该公司的董事或高级人员。南华金融及其管理人员、董事和雇员等(不包括分析员),将不时持长仓或短仓、作为交易当事人,及买进或卖出此研究报告中所述的公司的證券或衍生工具(包括期权和认股权證);及/或为该等公司履行服务或招揽生意及/或对该等證券或期权或其他相关的投资持有重大的利益或影响交易。南华金融可能曾任本报告提及的任何机构所公开发售證券的经理人或联席经理人,或现正涉及其发行的主要莊家活动,或在过去12个月内,曾向本报告提及的證券发行人提供有关的投资或一种相关的投资或投资银行服务的重要意见或投资服务。南华金融可能在过去12个月内就投资银行服务收取补偿或受委託及/或可能现正寻求该公司投资银行委託。

  智慧能源(600869):发布2018 年半年报;欣旺达(300207):拟向合格投资者公开发行债券;弘讯科技(603015):发布2018 年半年报;新联电子(002546):发布2018 年半年报;正泰电器(601877):发布2018 年半年报;雄韬股份(002733):发布2018 年半年报;银河电子(002519):发布2018 年半年报。

  南华金融副主席张赛娥 (CE:AAA815)–香港證监会持牌人士

  1、新疆一般工商业及其他电价降3.36 分/千瓦时(北极星电力网);2、国家统计局公布2018 年7 月份发电量数据(国家统计局);3、国务院办公厅日前印发《全国深化“放管服”改革转变政府职能电视电话会议重点任务分工方案的通知》(北极星电力网);4、华电福新公布2018 年上半年新能源发电量数据(北极星电力网);5、国内首制新型海底电缆施工船交付(北极星电力网);6、保利协鑫发布盈利预警(北极星电力网)。

  公司爲中国工程机械行业龙头企业,竞争优势较强,即使在上半年较低的基建投资增速的情况下,中国龙工仍然发布正面盈利预告称,由於收入增长及费用控制得当,2018年上半年公司纯利将显著提高。此外,公司2017年装载机産销量位於行业第一,收入爲约人民币48.3亿元,占总收入的54% ,同比大幅增长84.6%;挖掘机收入同比增长127%至人民币13.3亿元,占公司总收入的11%;叉车产销量超过4万台,位列行业前叁名,收入同比增长50%至人民币18.3亿元,占公司总收入的20%。公司盈利能力较好,2017年综合毛利率爲26.6%,同比上升2.4个百分点;净利率爲11.6%,同比上升2.7个百分点。

  风电:限电改善助力节能风电业绩高速增长,风电场开工计划稳步推进。三季度风电有望进入项目开工和设备交付旺季,设备商业绩有望释放。得益于弃风限电改善和新增风场并网,节能风电上半年收入12.13亿元,同比增长30.56%,实现归母净利润3.38亿元,同比增长47.11%。上半年节能风电平价利用小时数为1180小时,高于去年同期167小时。消纳改善提高公司盈利水平,上半年公司净利率为31.90%,同比提高3.46个百分点。截止报告期,公司在建风场规模达到1.23GW,在建风场以中南部风场为主,风电消纳情况较好,后续风电场陆续并网有望持续扩大公司经营规模和盈利能力。今年五月以来,风电并网数据在逐步好转。风电行业逐渐进入装机旺季,风电装机有望迎来复苏,风电设备商订单有望得到释放。建议关注受消纳改善影响弹性较大的风电运营企业龙源电力、大唐新能源和节能风电;装机提升驱动业绩增长的风机装备制造商金风科技,天顺风能。

  核电:三门一号实现首次满功率运行,海阳一号首次并网,三代核电技术路线加快落地助力核准放开。8月14日,AP1000全球首堆三门核电1号机组首次达到100%满功率运行,加快三门一号商运进程。同时8月17号,我国AP1000技术路线的海阳一号机组完成首次并网发电。目前三门一号和海阳一号均已并网。随着AP1000机组的并网和未来投入商运,三代核电技术路线已经打通,这为后续项目核准提供了技术支持。后续新机组核准的放开有望真正让行业从停滞转为逐步启动,核电产业链公司在核准放开后订单兑现才能稳定,迎来业绩持续增长,产业链迎来真正的拐点。推荐方面,建议关注核电主设备供应商东方电气、上海电气;核级阀门龙头江苏神通;核级主泵龙头和核级屏蔽材料供应商应流股份;核电阀门制造商中核科技。同时建议关注业绩与核电重启息息相关的核电基础建设施工方中国核建;A股核电运营唯一标的中国核电。

  艾萨克·牛顿(1643年1月4日—1727年3月31日)爵士,英国皇家学会会长,英国著名的物理学家,百科全书式的“全才”,著有《自然哲学的数学原理》、《光学》。他在1687年发表的论文《自然定律》里,对万有引力和三大运动定律进行了描述。这些描述奠定了此后三个世纪里物理世界的科学观点,并成为了现代工程学的基础。他通过论证开普勒行星运动定律与他的引力理论间的一致性,展示了地面物体与天体的运动都遵循着相同的自然定律;为太阳中心说提供了强有力的理论支持,并推动了科学革命。在力学上,牛顿阐明了动量和角动量守恒的原理,提出牛顿运动定律。在光学上,他发明了反射望远镜,并基于对三棱镜将白光发散成可见光谱的观察,发展出了颜色理论。他还系统地表述了冷却定律,并研究了音速。在数学上,牛顿与戈特弗里德·威廉·莱布尼茨分享了发展出微积分学的荣誉。他也证明了广义二项式定理,提出了“牛顿法”以趋近函数的零点,并为幂级数的研究做出了贡献。在经济学上,牛顿提出金本位制度。

  (笔者张赛娥小姐及其关连人士没有持有报告内所推介的證券的任何及相关权益。)

  电力设备:前五月电网投资下滑,配网投资仍是重点方向:据中电联数据,前五月电网投资累计达1414亿元,同比下滑21.2%。国内电网投资集中于下半年,我们认为全年投资增速仍有望稳中有升,而后续配网投资将成为电网的主要增长点,在新能源占比逐步提升的大背景下,我们认为坚强的配网不可或缺。推荐方面,重点推荐定增低压电器业务稳增长,户用光伏龙头正泰电器、引入重要战投的国电南瑞、低压电器业务持续高增长的良信电器。

  光伏:通威股份上半年业绩同比增长16.14%,高效产能稳步推进有望持续扩大公司成本优势。光伏行业需求不确定性仍在,需求下降导致部分企业存货提升。2018年上半年通威股份实现收入124.61亿元,同比增长12.24%;实现归母净利润9.19亿元,同比增长16.14%。上半年通威多晶硅销量0.87万吨,同比增长6.73%,毛利率43.52%;太阳能电池产销量约3GW,同比增长66%,毛利率达到16.68%,维持较好盈利水平。公司多晶硅料和电池片扩产项目有序推进,生产成本有望继续降低。光伏新政之后,下半年光伏需求较弱,业内部分公司存货出现较大增加,存货周转天数出现上升。对于短期负债较多且现金较少的企业,在行业景气度下降的背景下,现金流回款能力和短期融资能力将会成为较为关键的指标。光伏龙头企业或将凭借自身技术和成本优势扩大市场份额。建议长期关注成本优势明显,技术优势领先的龙头企业,隆基股份和通威股份。

  锂电原材料价格方面虽依旧在下探,但下探幅度已有所收窄。7-8月是数码的传统淡季,锂电池方面成交也不佳。但进入8 月以来,整体的行情已有所好转,出货量普遍稳中有升。看好9 月消费端旺季来临对行业的驱动。持续关注中游材料龙头企业。新能源动力电池回收新规8 月1 日正式施行,动力蓄电池回收与梯次利用政策逐步完善,市场空间巨大,行业步入发展快车道。持续关注动力电池回收的相关标的。我们维持行业“增持”评级。